2005年中级会计资格考试《财务管理》模拟题（2）及答案(4)
作者：xxcsw.co… 文章来源：xxcsw.com 点击数： 更新时间：2006-6-9
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要求：
（1） 计算两公司息税前对利润的期望值；
（2） 计算两公司财务杠杆系数；
（3） 计算两个公司息税前利润的标准离差率；
（4） 应收购哪家公司。
正确答案：
（1） 计算两个公司的期望值EBITA＝2000×0.2＋1000×0.5＋500×0.3＝1050（元）
EBITB=3000×0.2＋1000×0.5－500×0.3＝950（元）
（2） 计算两公司的财务杠杆系数：DFLA=1050/(1050-400)=1.62
DFLB=950/(950－600)＝2.71
（3） 计算两个公司的标准离差
8A＝
＝522.02（元）
8B＝
＝1213.47（元）
（4） 计算两个公司的标准离差率
（4）计算得出A公司期望收益大于B公司，且A的标准离差率和财务杠杆系数均小于B公司的标准离差率和财务杠杆系数，说明A目是收益高且风险小，因此应收购A。
4.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
(3)平价发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。
(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。
(5)其余所需资金10万元通过留存收益取得。
要求：
（1） 计算个别资金成本。
（2） 计算该企业加权平均资金成本。
正确答案：
（1） 借款成本＝7％×（1－33％）/（1－2％）＝4.79％
债券成本＝14×9％×（1－33％）/15×（1－3％）＝5.80％
优先股成本＝12％/（1－4％）＝12.5％
普通股成本＝1.2/〔10×（1-6％）〕＋8％＝20.77％
留存收益成本＝（1.2/10）＋8％＝20％
（2） 企业加权平均成本
＝4.79％×（10/100）＋5.80％×（15/100）＋12.5％×（25/100）＋20.77％×（40/100）＋20％×（10/100）＝14.78％
五、综合题1 (本题型共1题，每题10分，共10分，凡要求计算的项目，除题中特别加以标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
1.某公司有一完整工业投资项目，设备投资15400元，开办费500元，垫支流动资金1000元。该项目建设期为一年，发生建设期资本化利息100元，设备和开办费投资于建设起点投入，开办费于投产当年一次摊销完毕，流动资金于设备投产日垫支。该设备寿命为3年，按直线法提取折旧，预计净残值500元。预计投产后敏年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，每年经营成本增加额分别为4000元、12000元、5000元，经营期每年利息支出110元。企业所得税率为40％。
已知（P/F，8％，1）＝0.926
（P/F，8％，2）＝0.857
（P/F，8％，3）＝0.794
（P/F，8％，4）＝0.731
要求计算：
（1） 设备年折旧；
（2） 投产后的各年净利润；
（3） 计算期各年净现金流量；
（4） 项目投资的净现值；
（5） 项目的投资利润率（按净利润）。
正确答案：
（1） 设备年折旧＝〔（15400＋100）－500〕/3＝5000（元）
（2） 投产后各年净利润
第一年：（10000－5000－4000－500－110）×（1－40％）＝234（元）
第二年：（20000－5000－12000－110）×（1－40％）＝1734（元）
第三年：（15000－5000－5000－110）×（1－40％）＝2934（元）
注意：收入、经营成本、折旧费等均为增量的概念，即该投资项目引起的。
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